长春高新实际控制人为长春市人民政府,主要通过控股公司从事医药制造和房地产开发管理。

　　金赛药业为生长激素龙头,随着长效生长激素上市,预计未来优势进一步扩大;同时,随着国内辅助生殖市场的迅速发展,即将上市的促卵泡激素可能成为公司又一大利润来源。

　　百克生物主要产品为水痘疫苗和狂犬疫苗,水痘疫苗占据了1/4 的市场份额。狂犬疫苗2009 年由于检测标准的提高,市场供应大幅减少。公司生产工艺与标杆企业辽宁成大相同,一旦完全掌握,将成为狂犬疫苗领域重要生产企业。

　　华康药业今年来经营逐步好转,营业收入同步行业发展,利润水平逐步向行业平均水平靠拢;主导产品血栓心脉宁片为公司**产品。

　　百克药业主要从事艾滋病疫苗的研发,短期内难以获得收入。晨光药业经营规模小,负担重,继续亏损。

　　高新房地产仍有21 万平方米建筑面积的土地储备,可供未来4-5 年开发,年均净利润约2000 万元。

　　母公司主要收入来源火炬大厦出租服务,营业收入难以扩大。作为控股型公司,管理费用和财务费用较大,预计未来每年扣除投资收益的营业利润为-3000 万元。

　　合并各子公司净利润可得,长春高新2009-2012 年净利润分别为6779、10530、12734、15544 万元,EPS 为0.52、0.80、0.97、1.18 元。给予“持有”评级。